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开源证券:鼎泰高科(301377)-公司信息更新报告:2023Q3经营改善超预期,新产品放量在即

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鼎泰高科(301377)

Q3经营改善超预期,新产品放量在即

2023年前三季度公司实现营业收入9.27亿元,同比+1.91%,实现归母净利润1.69亿元,同比+0.24%,2023Q3公司营业收入3.45亿元,同比+13.82%,实现归母净利润0.63亿元,同比+14.27%。Q3单季度营收创上市以来新高。公司公告2023年股权激励计划,拟向包括核心技术人员在内的303人以11.32元/股的授予价格授予646.82万股限制性股票。我们上调公司盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润2.44/3.79/5.39亿元(原值为2.34/3.79/5.08亿元),EPS为0.60/0.92/1.32元,当前股价对应PE为34.5/22.2/15.6倍。公司内部降本增效推动盈利能力提升,新产品放量有望打开新成长曲线,维持“买入”评级。

产品结构改善叠加公司内部降本增效,Q3单季度盈利能力环比提升

2023年前三季度公司销售毛利率为37.71%,同比-0.64pcts,销售净利率为18.26%,同比-0.28pcts,其中Q3毛利率为40.18%,环比+6.48pcts,Q3净利率为18.43%,环比+6.15pcts。利润率的改善或主要因为公司加大客户拓展、开工率提升,高价值量的钻针产品营收占比提升,以及公司内部持续推进降本增效、期间费用率环比下降。未来公司将进一步提升工厂自动化程度,盈利能力有望继续上行。

加大数控刀具产能布局,设备、功能性膜产品放量在即

公司同期发布关于调整募投项目内部投资结构公告,在不改变投资总额的前提下,将数控刀具产能规模由180万支/年调整到960万支/年。消费电子材质变化对加工刀具提出了新要求,随着产能逐步扩充,公司数控刀具业务有望迎来高增长。公司自研钻针智能仓储设备、数控刀具磨床、全自动研磨机等产品对外销售,在客户端推广顺利。同时,公司加速车载光控膜的研发和市场推广,积极参与客户的前期开发、打样和认证,有望早日实现批量供货,开启第二增长曲线。

风险提示:数控刀具、功能性膜等产品产能爬坡放量进度不及预期,下游需求复苏不及预期。

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